什麼是比特幣主導地位？
比特幣主導地位（通常簡稱BTC.D）是加密貨幣市場中最受關注的宏觀指標之一。它回答了一個簡單的問題：在所有加密貨幣投資中，比特幣佔據多大的份額？
該指標以百分比表示，隨著市場價格的變化即時更新。當BTC.D為55%時，意味著比特幣的市值佔整體加密貨幣總市值的55%。剩餘45%則分佈在以太坊、山寨幣、穩定幣及其他所有資產之間。
理解BTC.D對於任何想要讀懂加密貨幣市場整體節奏的人來說都至關重要——而不僅僅是關注比特幣的價格走勢。
如何計算？
計算公式簡單明瞭：
BTC主導地位 = （比特幣市值 ÷ 加密貨幣總市值）× 100
比特幣的市值等於流通中的BTC供應量乘以當前價格。總市值則匯總了所有上市的加密貨幣和代幣。
您可以在TradingView（代碼：BTC.D）或CoinMarketCap的主導地位圖表上即時追蹤BTC.D。兩者均持續更新，並允許您直接對主導地位圖表進行技術分析。
重要提示：分母包含穩定幣（USDT、USDC等）以及大量低流動性代幣。隨著穩定幣供應增長或新代幣發行，分母擴大——即使比特幣表現良好，也可能機械性地壓低BTC.D。解讀這一數字時請牢記這一點。
解讀主導地位趨勢
BTC.D的方向與其絕對水平同樣重要。主導地位上升意味著資金正在流向比特幣或留在比特幣中。主導地位下降則表明資金正在輪動至替代資產——山寨幣、Layer 1競爭對手，有時也包括穩定幣。
BTC.D持續上升通常預示著避險情緒：投資者正在向比特幣這一「更安全」的加密資產集中。持續下降則往往先於或伴隨交易者所說的「山寨季」——山寨幣大幅跑贏比特幣的時期。
四個象限
將BTC.D的方向與比特幣的價格方向相結合，形成四種不同的市場情景：
1. BTC.D上升 + BTC價格上升 最純粹形式的比特幣牛市。資金廣泛流入加密貨幣，但比特幣獲取了最大份額。山寨幣的絕對值可能上漲，但落後於比特幣的漲幅。
2. BTC.D上升 + BTC價格下跌 「避險」情景。比特幣下跌，但山寨幣跌得更快。投資者正在加密貨幣內部降低風險，在可能完全轉為現金之前轉向比特幣。
3. BTC.D下降 + BTC價格上升 山寨季。比特幣上漲，但山寨幣漲得更快。資金在市場中擴散，風險偏好高漲。這通常是小市值代幣帶來超額回報的階段。
4. BTC.D下降 + BTC價格下跌 最看跌的象限。山寨幣比比特幣跌得更慘，整體市場下行。這通常發生在熊市後期，當投機性倉位被快速平倉時。
主導地位與市場結構
從歷史來看，比特幣主導地位遵循著宏觀市場週期的規律。在熊市和宏觀不確定時期，它傾向於上升——投資者尋求比特幣相對的熟悉感和流動性。在牛市狂熱期，尤其是週期後期，隨著散戶資金追逐高貝塔山寨幣，主導地位往往壓縮。
2017~2018年週期中，在ICO熱潮的推動下，BTC.D從約85%跌至33%。2021年牛市的後半段呈現出類似的模式。隨著每個週期的推移，DeFi代幣、NFT相關項目、Layer 2解決方案等新資產類別永久性地吸收了一部分資金，主導地位的「底部」往往會略有抬高後重置。
該指標的侷限性
BTC.D是一個有用的視角，但也有真實的盲點：
- 穩定幣扭曲：隨著USDT和USDC的市值增長至數千億美元，它們膨脹了總市值的分母。「非比特幣」市場的很大一部分實際上是停泊的現金，而非積極的投機。
- 代幣發行通脹：每個月都有數千個新代幣上線。大多數幾乎沒有真實交易量，但在技術上擴大了分母。
- 單獨不提供方向信號：BTC.D反映的是相對表現，而不是市場是否在絕對意義上上漲或下跌。始終結合價格一起解讀。
- 數據來源差異：根據使用的平台不同，由於納入的加密貨幣不同，BTC.D的精確數值會略有差異。
由於這些扭曲，許多分析師傾向於同時追蹤TOTAL2（不含比特幣的總市值）和TOTAL3（不含比特幣和以太坊的總市值），以獲得更清晰的山寨幣資金流向視圖。
在分析中運用主導地位
BTC.D最強大的用途是作為確認工具，而非獨立信號：
- 確認山寨季：如果BTC.D在週線圖上處於確認的下降趨勢，且TOTAL2正在上升，則山寨季條件已經形成。
- 衡量風險偏好：在總市值持平或下降的情況下BTC.D上升，表明市場處於防禦模式。
- 入場時機：一些交易者在輪動至山寨幣之前等待BTC.D突破關鍵支撐位，將這一突破作為資金輪動開始的確認信號。
- 退出信號：BTC.D從低位急劇反轉——尤其是比特幣價格也同時反轉時——可能暗示是時候減少山寨幣持倉了。
實用工作流程
一個簡單但有效的例行檢查：
- 打開TradingView，查看週線BTC.D圖表。是上升趨勢、下降趨勢還是橫盤整理？
- 查看TOTAL總市值圖表。加密貨幣整體資金在增長、收縮還是持平？
- 查看TOTAL2（不含BTC）和TOTAL3（不含BTC、ETH）。資金實際上在流向哪裡？
- 與比特幣自身的價格結構交叉驗證。是創新高、整理還是向下突破？
- 只有在建立了這個宏觀背景之後，才對具體的山寨幣倉位做出決策。
這個工作流程只需五分鐘，能立即清晰地告訴您當前市場條件有利於比特幣、山寨幣還是現金。
結語
比特幣主導地位是加密貨幣交易者可用的為數不多的真正宏觀工具之一。它不會告訴您該買哪種代幣，但會告訴您目前可能處於週期的哪個階段，以及資金正在流向哪個方向。
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本文僅供參考，不構成任何投資建議。